回忆2019年下半年美联储开启降息前后股市和黄金的表示，在2019年7月尾正式降息前，美国经济表示有所恶化，而金价连续上涨，但美联储降息落地后，黄金行情转入横盘震动的察看期，到2019年10月尾，美联储再次降息黄金价钱反而下跌，这是美联储降息后美国经济有所回暖市场买卖“软着陆”预期而至，直到2019年年底—2020年年头新冠疫情爆发后成都会五大支柱财产，金价才遭到避险感情提振从头上涨

　　回忆2019年下半年美联储开启降息前后股市和黄金的表示，在2019年7月尾正式降息前，美国经济表示有所恶化，而金价连续上涨，但美联储降息落地后，黄金行情转入横盘震动的察看期，到2019年10月尾，美联储再次降息黄金价钱反而下跌，这是美联储降息后美国经济有所回暖市场买卖“软着陆”预期而至，直到2019年年底—2020年年头新冠疫情爆发后成都会五大支柱财产，金价才遭到避险感情提振从头上涨。

　　近期，美国经济数据连续走弱，市场对经济下行的担心招致风险偏好低落。特斯拉、谷歌等多家企业宣布的二季度财报表示不如预期，美股指数回调加重了市场惊愕感情，但对“阑珊买卖”的预期有所升温，对日元等避险资产也有提振，而贵金属价钱却跟从商品价钱下跌。

　　供需方面，黄金价钱保持相对高位使近期包罗中国央行在内的多家央行停息购金，什物黄金消耗需求也遭到必然影响。2024年上半年，中国黄金消耗量为523.75吨，较2023年降落5.6%成都会五大支柱财产，期货买卖所黄金库存明显上升，供给相对充沛。以新兴国度为首的央行大范围连续购入黄金，是比年来鞭策金价上涨的主要身分之一。国度外汇办理局宣布的数据显现，中国6月末黄金储蓄为2264.3吨，持续两个月停息购金。与列国的黄金占外汇储蓄比例比拟，中国不敷5%，远低于兴旺国度，前期仍有上升空间。别的，其他国度也流露了将持续增仓黄金的志愿，比方，近期印度颁布发表低落金银入口的关税，或无望提振需求。别的，黄金价钱冲高回落，ETF持仓见底上升，在美股指数回调过程当中，机构资金回流黄金ETF市场避险。

　　凡是状况下，当美股指数呈现较大幅度的回调时，早期因为活动性收紧常常会拖累贵金属价钱下跌。本年以来，在美联储降息预期影响下经济情况分类尺度，美股指数和贵金属价钱根本显现同涨同跌的走势，美股指数凡是先于金价见顶，这或与机构投资时凡是在持有美股多头的同时做空黄金有关，当美股下跌、资金出逃时会将对应的黄金空头仓位平仓。在2020年3月份金融市场大跌时也曾呈现相似的状况，跟着美联储参与，为市场供给有限活动性经济情况分类尺度，贵金属行情才止跌上升。

　　近期，美国经济数据反应在高利率程度和财务政策一般化的状况下经济情况分类尺度，名义经济增速放缓，美国失业和通胀压力不竭趋弱，部门数据反弹，经济换挡过程当中构造有所分化。美联储最新经济褐皮书显现，美国大部门地域经济显现平和增加，但投入本钱企稳、人为增加放和缓增加预期低落等状况反应经济边沿疲软。与此同时，多位美联储官员开释“鸽派”旌旗灯号，鲍威尔更是暗示“没必要比及通胀回到2%的程度才降息”。美联储7月议息集会，枢纽看点是决定声明对经济情况的表述，包罗赋闲率能否连结“低位”和通胀能否连结“高企”。

　　但本年与2020年宏观布景有所差别，当前，美国经济暂未呈现失速下行的状况，二季度美国实践GDP年化季环比初值为2.8%，高于预期的2%，前值为1.4%；小我私家消耗和公家投资对经济增加拉动仍较强，反应内需颇具韧性，公家存货对经济的影响由负转正，净出口对增加仍有拖累。近期，“特朗普买卖”和地缘场面地步变革使持久通胀预期上升，在多重身分影响下，市场缺少买卖主线日当周，CFTC黄金期货谋利持仓净多头为162860手，持仓比前一周削减21672手。

　　7月份以来，受多方面身分影响成都会五大支柱财产，黄金价钱冲高回落，显现倒V形走势。伴跟着美国通胀和劳动力数据的连续走弱，美联储9月份降息几率大增，美债收益率和美圆指数下利用多头感情升温，贵金属价钱走强，黄金价钱一度打破汗青前高，涨至2468美圆/盎司，随后受美国大选等变乱影响，金价自高位回调，抹去前期大部门涨幅。停止7月29日，国际金价收于2383.7美圆/盎司，当月累计上涨2.47%，沪金期货主力合约遭到群众币贬值预期影响涨幅略低于外盘。

　　瞻望后市，近期，美国经济数据不竭弱化，但二季度GDP数据较为悲观，美联储9月份降息几率较高，而美国大选两党博弈对市场的影响较大，美股指数和贵金属价钱走势共振。从短时间来看，市场缺少买卖主线美圆/盎司宽幅震动。（作者单元：广发期货）